近年來，沒有比人工智能更火熱的行業(yè)，作為未來幾十年科技趨勢，科技巨頭投入重金，帶來了人工智能蓬勃發(fā)展態(tài)勢。依據IDC早前的報告顯示，預計到2024年全球人工智能支出將高達1100億美元，年復合年增率超20%。在筆者看來，計算能力的大幅提升、算法日臻完善，帶來了全球人工智能在近年來得到迅猛發(fā)展。

面對新機遇，科技巨頭則率先收獲這一波紅利。因科技巨頭完善的服務、場景落地能力等諸多因素，利用人工智能助力各界轉型升級。從經營層面來看，營收穩(wěn)健增長；從資本市場來看，受到投資者青睞。以亞馬遜為例，AWS云服務營收高速增長，核心在于豐富的物聯網、人工智能服務，尤其Amazon SageMaker是當前全球使用最廣泛的機器學習工具，從而幫助企業(yè)更快地進行數字化轉型和創(chuàng)新。

伴隨在全球越來越多的企業(yè)采用AWS開啟轉型之路，助推云服務營收穩(wěn)健增長，根據亞馬遜公布的財報數字，AWS在2020年第三季度達到年化收入460億美元，同比增長29%。在資本市場更是高歌猛進，市值高達1.59萬億美元，今年截止12月4日累計上漲超70%。

需要指出的是，在全球亞馬遜、微軟、谷歌與百度是公認的四大人工智能巨頭。當然，在熱火朝天的人工智能領域，也涌現出無數人工智能創(chuàng)新企業(yè)，從AI芯片寒武紀，到機器視覺商湯科技、曠視、云從、依圖四大獨角獸，同樣也受到資本青睞。在此前融資中，一輪高一輪，使得估值水漲船高，甚至公開消息顯示商湯科技估值高達百億美元。

因在一級市場進一步推高估值，也暗藏泡沫風險。尤其那些頂著明星投資機構的AI創(chuàng)新企業(yè)，瞬間高大上。當然，高估值由此引發(fā)泡沫爭議。因落地場景落地艱難，且融資錢花完后，導致會一批人工智能公司倒閉，畢竟長期虧損得不到輸血導致破產，至此AI獨角獸們需要不斷需求融資。

在科創(chuàng)板推出后，國內創(chuàng)新企業(yè)融資渠道繼而轉向科創(chuàng)板上市，包括巨額虧損72億元后的依圖科技，希望在科創(chuàng)板市場上市尋求75億元資金，進而鞏固在人工智能領域的技術領先優(yōu)勢，并驅動業(yè)務拓展。12月3日，云從科技也向科創(chuàng)板遞交上市申請，希望融資37.5億元，這將能緩解長期無法盈利所造成現金流緊張。

隨著AI獨角獸的上市進程推進，相繼發(fā)布財務數據來看，巨額虧損、商業(yè)落地能力是爭議焦點。云從科技招股文件顯示：過去三年半累計虧損超22億元。2017、2018、2019年和2020年1-6月分別虧損1.06億、1.8億、17億和1.9億元。需要指出的是，2019年虧損擴大主要是實施股權激勵，確認股份支付費用13億元。

文件同時披露，若公司未來一定期間面臨市場激烈競爭出現主要產品價格下降、研發(fā)投入持續(xù)增加且研發(fā)成果未能及時轉化、人工智能行業(yè)政策出現不利影響、下游行業(yè)需求顯著放緩等不利情況，在2020年以及以后年度，可能出現持續(xù)虧損，致使累計未彌補虧損金額逐年擴大。

在此之前，依圖科技招股文件顯示近三年半虧損超72億元。盡管營收規(guī)模不斷擴大，伴隨而來的虧損也是呈現逐年上升的趨勢，擺在依圖科技眼前的依舊是巨額虧損尷尬局面。此外，所披露的前五大客戶中，每年都有較大變動，可以看出客戶極其不穩(wěn)定，且要面臨華為、BAT重量級巨頭，還有來自?？低?/u>、科大訊飛等細分市場的巨頭競爭，其前景引發(fā)擔憂。