電子發(fā)燒友網(wǎng)（文/李彎彎）近日，半導體行業(yè)上演金融專家怒懟行業(yè)專家的戲碼，在一個半導體行業(yè)交流群里，中芯國際光刻膠負責人楊曉松稱“別扯ArF,沒一家能看的，各個都不敢來見我”，方正證券首席電子分析師陳杭怒懟“你算老幾”。

相對于晶圓制造，陳杭似乎更看好半導體設備和材料，他在該群公開表示，中芯國際進入實體名單后，完全基于美系設備的7nm其現(xiàn)實意義遠小于基于國產(chǎn)設備的成熟工藝，晶圓代工廠并不是半導體的最底層技術，只是芯片設備、材料、工藝的集成商。中國半導體的主要矛盾已經(jīng)從缺少先進工藝調教，轉移到缺少估產(chǎn)半導體設備、材料。

針對此言論，楊曉松直言道，“你知道得太少了”。有報道顯示，楊曉松代表中芯國際擁有4項光刻膠方面的專利，是這個行業(yè)的專家。

當下在國產(chǎn)替代背景下，光刻膠概念股似乎存在爆炒的嫌疑，從陳杭和楊曉松的爭論來看，光刻膠實體發(fā)展情況似乎與股票市場的火熱程度相去甚遠。

8月2日上午開盤，光刻膠概念股集體下跌，彤程新材、容大感光、雅克科技、南大光電、晶瑞股份等個股一度跌超5%，不過到下午開始反彈，收盤之時，容大感光、雅克科技、南大光電、上海新陽跌幅回升到2%、3%左右，晶瑞股份和彤程新材還上升了6.14%、2.30%。

國產(chǎn)半導體光刻膠ArF 還沒有量產(chǎn)產(chǎn)品

根據(jù)曝光波長不同，半導體光刻膠可分為g線（436nm）、i線（365nm）、KrF（248nm），ArF（193nm）以及EUV光刻膠，其中KrF、ArF和EUV光刻膠被認為是高端光刻膠，目前國內幾乎空白。

當前光刻膠市場幾乎被日本壟斷，全球排名前四的光刻膠廠商都來自日本，包括合成橡膠、信越化學、東京應化、住友化學，大概占據(jù)全球市場份額的70%，在EUV、ArF、KrF市場的占比依次是99.9%、93%、80%。

目前國內在EUV方面還未涉足，ArF基本還在研發(fā)測試階段，KrF有小批量訂單，涉足的廠商主要有晶瑞股份、南大光電、上海新陽。

晶瑞股份在g線光刻膠產(chǎn)品上規(guī)模供應數(shù)十年，i線光刻膠近年已經(jīng)向中芯國際、合肥長鑫、士蘭微、揚杰科技等企業(yè)供應，KrF光刻膠完成中試建成了中試示范線，已進入客戶測試階段，達到0.15μm的分辨率，測試通過后即可進入量產(chǎn)階段，ArF高端光刻膠研發(fā)工作已正式啟動。

南大光電的ArF光刻膠產(chǎn)品在邏輯芯片制造企業(yè)55nm技術節(jié)點的產(chǎn)品上已經(jīng)取得認證突破，在一家存儲芯片制造企業(yè)的50nm閃存平臺上也已經(jīng)通過認證，南大光電與認證通過客戶還在就ArF 光刻膠產(chǎn)品的銷售和服務在協(xié)商中，目前還未正式應用。

上海新陽KrF（248nm）厚膜光刻膠產(chǎn)品通過客戶認證，并成功取得第一筆訂單。半導體制造用ArF干法工藝使用的光刻膠和面向3D NAND臺階刻蝕的KrF厚膜光刻膠產(chǎn)品及配套試劑項目已啟動，預計KrF厚膜光刻膠2021年實現(xiàn)少量銷售，2022年實現(xiàn)量產(chǎn)，ArF（干式）光刻膠2022實現(xiàn)少量銷售，2023年實現(xiàn)量產(chǎn)。

從這幾家公司的進展情況來看，國產(chǎn)廠商在g/i線上有部分商用，不過在KrF、ArF和EUV光刻膠方面幾乎空白，這也正如楊曉松所言，ArF沒一家能看的。

光刻膠概念爆炒過度 盈利水平支撐不起當前市值

從市場規(guī)模來看，國產(chǎn)光刻膠市場約為22億美元，不過從供應端來看，這部分市場重點還是被日本、美國等企業(yè)包攬，近些年國產(chǎn)光刻膠企業(yè)確實在積極研發(fā)，然而從上文可以看到，實際應用量產(chǎn)情況極少。

而近來光刻膠概念被熱潮，光刻膠板塊總市值達到2500億元，遠遠超出國內光刻膠的市場需求。而且光刻膠企業(yè)并沒有多大的出貨，而且從目前的研發(fā)進展來看，未來幾年可見的量產(chǎn)出貨也是相當少的，也就是說，如果從投資價值的角度考慮，似乎也沒有足夠的銷售獲得盈利來支撐。

然而近段時間，半導體光刻膠企業(yè)股價卻集體攀升，南大光電在不到一個月的時間股價從35元/股左右漲到現(xiàn)在的80元/股，晶瑞股份從5月份的不到20元/股，漲到現(xiàn)在64元/股，翻了三倍，上海新陽5月份股價大概在30元/股，現(xiàn)在已經(jīng)漲到大約60元/股，也是翻倍增長。

光刻機第一股被暫緩上市 上交所：說明產(chǎn)業(yè)化前景

日前，華卓精科科創(chuàng)板IPO暫緩上市，該公司主營業(yè)務為光刻機雙工件臺、超精密測控裝備整機以及關鍵部件等衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售和技術服務。

根據(jù)招股書，2018年、2019年，2020年公司銷售收入分別為8,570.92 萬元、12,096.58 萬元和 15,234.06 萬元，其中光刻機雙工件臺模塊及技術開發(fā)報告期各期收入 795.00 萬元、0.00 萬元和 1,737.74 萬元?？梢钥吹焦竟饪虣C雙工件臺產(chǎn)品的銷售收入不穩(wěn)定。

上交所要求華卓精科代表說明光刻機雙工件臺業(yè)務產(chǎn)業(yè)化前景。如下游客戶未能按計劃實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，公司光刻機雙工件臺業(yè)務是否存在可持續(xù)性風險，同時要求華卓精科代表進一步說明公司技術研發(fā)是否對清華大學構成重大依賴，是否具備持續(xù)的自主研發(fā)能力。

事實上，華卓精科光刻機雙工件臺產(chǎn)品客戶單一，光刻機雙工件臺模塊及技術開發(fā)客戶僅有上海微電子，且目前國內客戶僅有上海微電子有該類產(chǎn)品采購需求，公司光刻機雙工件臺模塊及技術開發(fā)銷售對其具有依賴性，這必然會影響該產(chǎn)品未來的規(guī)模化應用。

小結

今年來半導體資本市場異?；钴S，諸多半導體企業(yè)股價成倍增長，半導體企業(yè)密集在科創(chuàng)板推進上市，雖然在國產(chǎn)替代浪潮下，國產(chǎn)半導體企業(yè)存在較大市場機會，然而真實發(fā)展情況及對未來的預期，是否過高了，就如上文談到的光刻膠，實際可用的產(chǎn)品少之又少，而光刻膠概念股卻暴漲，再如光刻機雙工件臺產(chǎn)廠商華卓精科暫緩上市，因為在一定時間內規(guī)模化應用存在局限。在當前市場火熱的情況下，還需要一部分人能夠冷靜下來思考半導體發(fā)展中存在的現(xiàn)實問題。

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